泸州老窖要再造一个泸州老窖

泸州老窖的“野心”正表现愈加强烈。

“确保2020年新增纯粮固态基础酒产能6万吨；2021年完全投产后，实现年新增销售收入400亿元、利润80亿元、税收近100亿元，实现再造一个泸州老窖”，在3月20日举行的2020年四川省优质白酒产业振兴发展推进会上，泸州老窖股份有限公司党委书记、董事长刘淼如此表示。

来自四川省各级领导以及川酒“六朵金花”“十朵小金花”企业同时在场，“再造一个泸州老窖”备受关注。

就在数天前，泸州老窖（000568）发布公告称，公司决定由全资子公司泸州老窖酿酒有限责任公司按照评估值以自有资金22754.66万元（含交易增值税），向公司控股股东泸州老窖集团有限责任公司、全资子公司泸州嘉信控股集团有限公司购买土地及配套构筑物用于基酒存储。

3月11日，泸州老窖公告称拟发行规模为不超过15亿元公司债券，将主要用于酿酒工程技改项目（二期工程）、信息管理系统智能化升级建设项目、黄舣酿酒基地窖池密封装置购置项目及黄舣酿酒基地制曲配套设备购置项目。

一线名酒技改工程并不罕见，但如果了解这15亿元，不过是总额40亿元公司债券的第一期，也是总投资74亿元的酿酒工程技改等重大项目一部分，就明白泸州老窖正雄心勃勃。

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泸州老窖算老几？

虽然“茅老大”“五老大”“汾老大”最常被谈及，但泸州老窖其实才是迄今为止，担当白酒老大时间最长的企业：自1952年第一届全国评酒会后，一直到上世纪80年代中期，一度产量比四川另外五朵“金花”企业产量总和还要多。

1984年，国家取消酒厂粮食调拨的限制，酒厂可以按照市场价格购买粮食，同时酒税也有了大幅下调，汾酒等企业抓住了这一机遇，产能快速扩张。仅汾酒一家企业产能突破8000吨，占了13种名酒产量的一半。

彼时，名酒价格尚未放开，产量直接决定实力。1988年，汾酒取代了泸州老窖成为“汾老大”，也是在这一年，国家放开名烟名酒价格，五粮液等企业率先提价，最终在1994年超过汾酒，成为“五老大”。

从上市公司的年报数据来看，1995年时，泸州老窖营业收入低于五粮液和古井贡酒，在已上市的名酒中，位居第三。

随着中国经济的发展，另外一家企业开始步入发展快车道，这家企业就是后来的“茅老大”茅台。虽然茅台分别在2006年、2013年在零售价、营收方面超过五粮液，但是在2000年时就已经超过泸州老窖。

在这一阶段，泸州老窖销售收入在白酒行业仅次于茅台和五粮液，与剑南春相仿，基本占据行业第三位置。这种情况在2010年发生改变，洋河一举逆转成为“行业三甲”之一，自此泸州老窖再也未能回到这个位置。

“重回三甲”成为泸州老窖的心结，但在“蓝色经典”系列的加持下，洋河将泸州老窖甩在了后面，两者营收差距一路从2010年的22.5亿，拉大到2018年的111亿，领先一个身位。

如今，对于泸州老窖来讲，前有茅台、五粮液、洋河三家“标兵”，身后则有着汾酒、古井、剑南春、郎酒等对手的重围。

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一纸募资背后的现实

“茅台酒供不应求”深入人心同时，很多人并不知晓泸州老窖的产量困扰。

泸州老窖2019年股东大会显示，国窖1573年产基酒只有3000吨，加上之前每年基酒的留存，总量也不过2万吨。泸州老窖2018年年报显示，公司年生产酒类15.68万吨，销售量为14.64万吨，库存量5.02万吨。

茅台酒2020年产能扩建工程完成后将达到产能阶段性“天花板”——5.6万吨，年内确定的市场投放量则达到3.45万吨，而随着规划的“十四五”规划项目落地，茅台系列酒也将达到5.6万吨。

“这是贵州茅台未来的竞争力、实力和后劲”，茅台集团原党委书记、董事长李保芳表示，按照茅台集团规划，将在两年内完成总容量合计5万吨成品库建设。此外，贵州茅台2018年年报显示，公司目前库存成品酒1.44万吨，半成品酒达到22.2万吨。

五粮液普五年销量约在2万吨左右。根据五粮液2018年年报显示，公司年酒类销售量19.16万吨，生产量19.2万吨，库存量1.3万吨。此外，五粮液正谋划新增12万吨产能以及30万吨酒库、35万吨勾储酒库等项目。

洋河更堪称“基建狂魔”。有数据显示，洋河目前基酒年产能达到16万吨，成品酒年产能21万吨左右，储藏能力已经达到100万吨。按照洋河披露的占比，梦之蓝M9、手工班产量约为1.1万吨左右。

如此算来，就可以发现泸州老窖的“尴尬”：国窖1573的产量大约只有茅台酒的5%、普五的15%、梦之蓝M9和手工班的27.3%。即便是总产量，泸州老窖也是三家浓香型企业中产量最少的。

如此就不难理解泸州老窖为何一定要花费巨资上马技改项目。

根据公告，泸州老窖本次募集15亿，是证监会2019年批准的总额40亿元资金募集的第二期，2019年8月泸州老窖已成功发行25亿元。资金将全部用于酿酒工程技改项目。

这是泸州老窖确定的“十三五”期间重点投资建设项目，计划总投资74.14亿元。2017年，泸州老窖已经募集资金30亿元，用于一期工程建设。据了解，该项目全部建成后将形成年产优质白酒10万千升、曲药10万千升和储酒30万千升的能力。

该项目部分窖池已经投产，2020年产能预计达到1万千升，2021年将达到6万千升。对于以高端白酒为主战场的泸州老窖来讲，如此大规模的产能落地，无疑将扩张高端白酒产能，解决困扰泸州老窖的产能瓶颈问题。

不仅如此，按照刘淼“再造一个泸州老窖”的介绍，泸州老窖也正在推进传统白酒以外养生酒、果露酒和创新酒类的研究，而在这些领域，大多数一二线名酒企业，几乎都站在同一个起跑线上。

产能的扩张，无疑将在这条赛道上形成更深远的助力。

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泸州老窖的“野心”

在3月20日举行的2020年四川省优质白酒产业振兴发展推进会上，泸州市人民政府在进行2021年工作安排时指出，要推动泸州老窖重回“行业前三”，力争实现营业收入190亿元。

在很长一段时间，泸州老窖很少公开提“重回前三”，而是以“轻资产、重品牌、多杠杆”的经营策略，重点布局贸易、食品、金融、酒业、物流、建工文旅等六大产业，寻求自身做大做强。

然而，泸州老窖并非没有“野心”。

2012年，酒行业陷入深度调整，就在茅台酒、五粮液出现巨大价格下滑的同时，泸州老窖却坚持国窖1573“不降价”，期望能够实现对竞品的“弯道超车”。这一举动最终让泸州老窖日后极为被动，但“老大情结”显露无疑。

对于这一阶段，刘淼曾进行反思，认为在行业深度调整中“出现了一些失误，销售市场被竞争对手包围分割”，“和行业前三差距拉大了”。在刘淼的推动下，定位“浓香国酒”的1573，通过坚定提升品牌高度、价格高度、品质高度，牢牢站位中国超高端白酒阵营。

▲泸州老窖股份有限公司党委书记、董事长刘淼

刘淼履新之后，“重回三甲”被频繁提及。

2016年，泸州老窖公开提出了“站在第一集团军，重回前三强”的长远战略目标。2018年3月，刘淼在泸州老窖全国经销商大会上提出，公司要在“十三五”末重回行业前三，这也成为泸州老窖实现复兴的“硬指标”。

在此，泸州老窖将2019年确定为“搏命年”，赶超的决心可见一斑。

然而，尽管泸州老窖决心极大，且过去几年表现抢眼，但距离“前三”目标仍有相当长的一段路。仅营收业绩看，泸州老窖与洋河的差距一路从2010年的22.5亿，拉大到2018年的111亿。

先来看洋河，目前洋河是行业内拥有双名酒、两大中国老字号、六枚中国驰名商标的唯一企业；拥有白酒行业最强大的营销网络平台；拥有名优窖池7万多口，年原酒产量超过16万吨，年成品产量超过29万吨，总储酒量达100万吨，无论是厂区规模、窖池数量、原酒产能还是市场占有量，均稳列行业第一。

除了在品牌、市场和产能方面的行业优势，洋河的战略定力强，近年来也在积极转型，塑造自身的“新动能”。洋河提出营销调整转型为主体，着力打造“双品牌战略”与“品质突破”两大发展引擎，大力实施“管理驱动、数字化驱动、文化驱动、机制驱动”四轮驱动工程。

在行业内，洋河较早主动适应新常态，打响调整转型攻坚战。上一轮的成功源自于从蓝色经典到深度分销的“主动出击”。如今，洋河采用“主动调整”，谋求“主动升级”，构筑更强大的三甲护城河。

再来看与老窖同一阵营的汾酒。近年来汾酒全面推进国企改革彻底激发了老名酒的增长引擎。汾酒速度、汾酒加速度成为行业热词。从营收来看，2019年汾酒预计实现119亿，打响改革落地战、业绩攻坚战、行业进位战。

竞争越来越激烈，刘淼有着清醒的认识。在他看来，“不是说我们今天讲回归前三，明天就能实现，这个确实很难。“‘杀出重围、回归前三’更是一种长期的发展目标，是‘咬定青山不放松’的目标和动力”。“未来3到5年，中国白酒处于波动期集中度将大幅提升，只有少数寡头可以更好地存活。”

在“2016十大经济年度人物”颁奖典礼上，组委给刘淼的颁奖词中最后写道：“当下可观，未来可期”。这既是写给刘淼，也是写给那个曾经当过“泸老大”的泸州老窖。